Stagflation hat zwei Elemente: schwaches Wachstum und schnell steigende Preise. Großbritannien hat bereits eine Inflation; jetzt stagniert es.
Sicherlich der Hauptgrund für den Rückgang um 0,3 %. Bruttoinlandsprodukt im April war es die Kürzung von Tests und Impfungen des NHS Covid 19, die allein das Wachstum um 0,5 Prozentpunkte minderte.
Aber selbst unter Berücksichtigung der reduzierten Gesundheitsproduktion wäre die Wirtschaft im April nur um 0,1 % gewachsen, nach einem Rückgang von 0,1 % im März. Das ist Stillstand in jeder Hinsicht.
Darüber hinaus sind alle wichtigen Komponenten des BIP – Dienstleistungen, verarbeitendes Gewerbe und Baugewerbe – im April geschrumpft, das erste Mal, dass sie alle negativ zum monatlichen BIP beigetragen haben, seit das Land im Januar 2021 eingefroren wurde.
Das National Bureau of Statistics sagte, dass ein Teil des Rückgangs der Produktion im verarbeitenden Gewerbe um 1 % auf steigende Kraftstoffpreise zurückzuführen sei, während der Rückgang der Bauproduktion um 0,4 % auf eine Zunahme der Reparaturarbeiten im März zurückzuführen sei, die durch den Eunice-Sturm im Februar verursacht wurden.
Der April brachte einen Anstieg der Sozialversicherungsbeiträge mit sich, und obwohl es keine unmittelbaren Anzeichen für eine Kürzung der Verbraucher beim Einkaufen oder Essengehen gab, sagt Samuel Tombs von Pantheon Macro, dass die meisten Arbeiter ihre Pakete nicht bis zum Ende des Monats erhalten haben werden. Die Wachstumszahlen für Mai werden die Steuererhöhung und die Auswirkungen der steigenden Benzinpreise widerspiegeln, prognostiziert er.
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In ihrem Mai-Bericht zur Geldpolitik sagte die Bank of England, dass sie erwartet, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal 2022 um 0,1 % wachsen wird. Selbst diese bescheidene Prognose scheint jetzt erzwungen, da sie ein Nullwachstum von 4-0,5 % erfordern würde Mai und Juni erreicht werden. In der Vergangenheit hat allein der zusätzliche Ruhetag zur Feier des Platinjubiläums der Queen das Wachstum im zweiten Quartal um 0,4 Prozentpunkte geschmälert.
Es scheint jetzt seltsam, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal schrumpfen wird, und trotz der zusätzlichen Unterstützung in Höhe von 15 Mrd. £, die Rishi Sunak letzten Monat geleistet hat, ist die Wahrscheinlichkeit einer Rezession – zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum – gestiegen.
Dennoch bedeutet der inflationäre Teil des Stagflationsszenarios, dass die Bank of England Ende dieser Woche zum fünften Mal in Folge die Zinsen anheben wird. Das schwache BIP macht es wahrscheinlicher, dass es sich für eine Erhöhung um 0,25 Punkte entscheiden wird, anstatt für den aggressiveren Anstieg um 0,5 Punkte, den einige in der Stadt erwartet hatten.