American Express Global Business Travel bietet Firmenkunden eine integrierte Travel-Management-Plattform. Er wird von Kunden für die Vermittlung von Reiseleistungen bezahlt und erhält Zahlungen von Reiseanbietern.
Stephanie Keith / Bloomberg
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American Express
Global Business Travel bietet Anlegern ein interessantes Spiel über die anhaltende Renaissance der Geschäftsreisen. Als Nr. 1 in einem fragmentierten Markt verfügt das Unternehmen über einen soliden Blue-Chip-Kundenstamm und ein attraktives Geschäftsmodell, das Hebelwirkung bieten sollte, um den Reiseverkehr zu steigern.
AmEx GBT, offiziell bekannt als
Globale Geschäftsreisegruppe
(Börsenkürzel: GBTG), wurde nach ihrer Fusion am 31. Mai an der New York Stock Exchange öffentlich gehandelt
Apollo Strategisches Wachstumskapital
,
eine Zweckakquisitionsgesellschaft oder SPAC, gesponsert von
Globales Management des Apollo
(APO). Die Aktien werden jetzt bei rund 7,50 US-Dollar gehandelt und liegen damit unter dem SPAC-Angebotspreis von 10 US-Dollar.
American Express (AXP) besitzt 35 % der Gesellschaft e
Expedia
(EXPE), 16 %. 2014 verkaufte AmEx die Hälfte davon an eine Gruppe unter der Führung von Certares, einer auf Reisen spezialisierten Investmentgesellschaft. AmEx GBT hat die Rechte, den Namen American Express im Jahr 2033 zu verwenden.
Geschäftsreisen haben sich nur langsam von der Pandemie erholt, aber das Tempo beschleunigt sich. Das Unternehmen sagte, sein Transaktionsvolumen für Hotels, Flüge und dergleichen habe in den letzten drei Aprilwochen 72 Prozent des Niveaus von 2019 erreicht, gegenüber 46 Prozent im ersten Quartal. Vor der Pandemie wuchsen Geschäftsreisen jährlich um 4 %.
AmEx GBT hat einen Marktwert von fast 3,3 Milliarden US-Dollar, basierend auf 451 Millionen ausstehenden Aktien. Der öffentliche Streubesitz beträgt jedoch nur vier Millionen Aktien, was zu Handelsvolatilität führt. Außerdem werden rund 39 Millionen Warrants (GBTG/WS) mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einem Ausübungspreis von 11,50 $ zu rund 1,25 $ gehandelt.
| Wichtige Fakten | |
|---|---|
| Aktueller Preis | 7,68 $ |
| Marktwert (Milliarde) | 3,5 $ |
| Ausstehende Aktien (mil) | 451 |
| Aktueller Kontingentfluss (mil) | 4.1 |
| Einnahmen 2022E (Milliarde) | 1,75 $ |
| EBITDA 2022E (mil) | 80 $ |
| Einnahmen 2023E (Milliarde) | 2,40 $ |
| Ebitda 2023E (mil) | 527 $ |
| Schlüsselhalter | American Express, Expedia, Certares |
E = Schätzung
Quellen: Unternehmensberichte; Reihe von Fakten
Die derzeitige Abneigung der Anleger gegenüber SPACs widerspiegelnd, sammelte AmEx GBT nur 42 Millionen US-Dollar aus dem SPAC, ein Bruchteil der mehr als 800 Millionen US-Dollar, die gehalten wurden, und zahlte über 200 Millionen US-Dollar an kombinierten Transaktionskosten und Aktien an
Apollo
.
Es wird erwartet, dass sich die Liquidität verbessert, nachdem Aktien im Wert von mehr als 300 Millionen US-Dollar, die an eine Gruppe von Investoren verkauft wurden, wahrscheinlich in ein oder zwei Monaten frei handelbar sind. Das Unternehmen könnte Aktien verkaufen, um seinen Streubesitz zu erhöhen. Aufgrund der subtilen Schwankungen deckt kein Analyst das Unternehmen ab.
GBTG bietet Firmenkunden eine integrierte Travel-Management-Plattform. Er wird von Kunden für die Vermittlung von Reiseleistungen bezahlt und erhält Zahlungen von Reiseanbietern. Zum Kundenstamm gehören
Microsoft
(MSFT),
General Motors
(GM) e
Goldman Sachs-Gruppe
(GS).
Als es im Mai einen Verlust im ersten Quartal verzeichnete, hob das Unternehmen seine Umsatzprognose für 2022 um 150 Millionen US-Dollar auf 1,75 Milliarden US-Dollar an. Es sieht 2,4 Milliarden Dollar Umsatz im Jahr 2023 vor. Es hat für 2022 einen Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen oder Amortisationen oder EBITDA von etwa 80 Millionen Dollar prognostiziert, der auf 527 Millionen Dollar im Jahr 2023 steigen wird, auf dem Niveau von 2019 .
Die Ebitda-Schätzung für 2023 könnte sich als konservativ erweisen, da sie die jährlichen Kosten um 235 Millionen US-Dollar gegenüber einer Prä-Covid-Basis gesenkt hat und erwartet, mehr als 100 Millionen US-Dollar an Synergien aus dem Kauf von Egencia zu gewinnen, einer digitalen Reiseplattform, die zuletzt von Expedia gekauft wurde Jahr.
Die Ebitda-Schätzung für 2023 geht davon aus, dass Geschäftsreisen 72 % des Niveaus von 2019 ausmachen.Bei 100 % könnte das Ebitda 2023 800 Millionen US-Dollar übersteigen, prognostizierte er. AmEx GBT lehnte eine Stellungnahme ab.
AmEx GBT ist das 7,5-fache des für 2023 prognostizierten Ebitda wert, basierend auf einem Unternehmenswert von 4 Milliarden US-Dollar. Es scheint vernünftig für diesen Marktführer.
Schreiben Sie an Andrew Bary unter [email protected]